• HSP: S ovom vladom “Agrokor” neće preživjeti!



    Temeljno financijsko rešavanje krize u „Agrokoru“ je započelo. U tom sukobu uključene su tri strane: prva strana su tzv. „stari“ dioničari, druga strana je „Knighthead“ Capital Management (tvrtka koja je odobrila tzv. roll-up kredit) i treća strana su dobavljači.

    Zbog toga što Hrvatska još uvijek ne funkcionira posvemašno u tržišnom smislu, a to se prije svega odnosi na financijsko tržište, onda je i ponuđeno rješenje gospodina Ramljaka izvan pameti, blago rečeno. Drugim riječima, čitava vlada i samo gospodarstvo posve su zatečeni problemom financijske propasti „Agrokora“ i po prvi puta u hrvatskoj ekonomskoj povijest ova se financijska propast pokušava riješavati na načelima tržišnog financijskog poslovanja.
    Gospodin Ramljak, kao stečajni upravitelj, predložio je novi poslovni oblik „Agrokora“ u obliku tzv. holdinga kao rješenje. Kako bi se bolje razumjelo, holding tvrtka je tvrtka kontrolnog oblika i često se naziva „roditeljskom“ tvrtkom. To je zbog toga, što ona kontrolira poslovanje drugih tvrtki u sklopu holdinga, temeljem posjeda kontrolnog paketa dionica tih drugih tvrtki.

    Ideja gospodina Ramljaka je izdvojiti zdrave tvrtke iz koncerna „Agrokor“ i time ih sačuvati, pa formirati od njih holding tvrtku „Agrokor“. Tvrtke koje ne bi bile uključene u novi holding jednostavno bi bile posve ugašene, osim ukoliko dobavljači ne oproste praktično cijelokupni dug tim tvrtkama. Dobavljači bi u toj novoj holding „Agrokor“ postali njezini suvlasnici temeljem paketa dionica koje bi dobili kao udio u vlasništvu. To bi u suštini bila neka vrsta „novčane“ nadoknada za isporučenu i nikad plaćenu robu za koncern „Agrokor“.

    Svaki dobavljač je u suštini istodobno i vjerovnik, jer mu koncern „Agrokor“ duguje novac za ranije isporučenu robu. Stoga, dobavljač koji ne uđe u holding jednostavno trajno gubi svoje novčano potraživanje. Trajni gubitak potraživanja stoga jer se iz stečajne novčane mase propalih tvrtki ne može ostvariti za isplatu više od 10% do 15% vrijednosti potraživanja dobavljača! S druge strane, tzv. „stari“ dioničari propalih tvrtki iz koncerna „Agrokor“, jednostavno će izgubiti svoj uloženi novac u dionice i tu nema nikakve nadoknade i ni ne može je biti.
    Dobavljači „Agrokora“ ne mogu prihvatiti isplatu potražaivanja od svega 10% do 15% vrijednosti dugovanja koncerna „Agrokor“! Razlog za to je jednostavne naravi, budući da bi time ogromna većina dobavljača također otišla u stečaj! Stoga je „bijesni“ nastup gospođe Vidaković u kojemu je pocijepala predloženi sporazum o osnutku novog holding „Agrokora“ posve razumljiv! Dobavljače uopće NE interesira postati suvlasnicima te nove tvrtke, jer im to ne garantira opstanak. Osim toga, veliko je pitanje hoće li uopće zaživjeti nova holding tvrtka „Agrokor“! Velika je mogućnost da bi dionice tog novog holding „Agrokora“ bile doista samo bezvrijedni komad papira! Dionice holding „Agrokora“ na dioničkoj burzi tek bi trebale steći povjerenje ulagača, a to se teško može očekivati jer će dobavljači učiniti masovnu prodaja tih dionica na burzi radi novčane štete koju su pretrpjeli. Posebice bi se to odnosilo na neki kratkoročni period od godinu dana, koji je bi bio doista presudan za opstanak samih dobavljača. Naime, velikom broj dobavljača je s propašću Agrokora prilično poljuljan kreditni položaj. Stoga će odmah pohrliti prodati svoje dioničke pakete na dioničkoj burzi nove tvrtke holdinga „Agrokor“. Nagla ponuda dionica i vrlo slaba potražnja posve će urušiti nominalnu, odnosno početnu cijenu dionica novog holding „Agrokor“ tvrtke.
    Roll-up kredit koji je dao „Knighthead“ bio je samo kupovanje vremena dok se ne ponudi „rješenje“ za koncern „Agrokor“, a koje je po prvi puta do sada predložio gospodin Ramljak. Istodobno, odobrenjem roll-up kredita od strane „Knighthead“ tvrtke za koncern „Agrokor“, ova tvrtka je stekla prava prvenstva naplate svojih dugovanja u CJELOKUPNOM iznosu odobrenog kredita!
    Kada su u pitanju „stari dioničari“, dakle oni koji su davno prije kupili dionice i „Leda“ i „Jamnice“ i drugih tvrtki, oni jednostavno ostaju bez svog uloženog novca. Iskreno rečeno, to je tako i u djelovanjima uređenih financijskih tržišta. Tu nema nadoknade i svi koji postavljaju pitanje kako nadoknaditi novac „starim“ dioničarima, jednostavno postavljaju glupo pitanje!
    S obzirom na istup gospođe Vidaković u javnosti i odbijanje predloženog sporazuma, sada su mogućna dva scenarija za koncern „Agrokor“. Prvi je potpuni prestanak daljnje suradnje dobavljača i prestanak isporuke robe za „Kozum“ i ostale tvrtke iz sustava „Agrokor“! U tom slučaju nastupa raspad svega i tada bi osim propasti velikog broja dobavljača, a što je posve izvjesno, nastupila i potpuna propast pokušaja spašavanja ostatka „Agrokora“! Ova mogućnost ima velike šanse, jer bi dobavljači pošli od jednostavnog načela, ako mi propadamo onda neka i „Agrokor“ propadne u cijelosti. Ovo je vrlo loš scenarij i za vladu premijera Plenkovića, ali i za čitavo gospodarstvo!
    Drugi scenarij je postizanje nekog lošeg dogovora između dobavljača i kreditnih vjerovnika koncerna „Agrokor“ koji su očito dobili primat u naplati dugovanja „Agrokora“! Ova opcija je vrlo lako moguća, a u tom slučaju bi se u taj novi holding „Agrokor“ unijelo ogromne kreditne obveze što bi opet i taj holding „Agrokor“ uništilo.
    Dakle bilo kako bilo, jednostavno nema dobre opcije za nikog! Prijedlog koji je dao gospodin Ramljak i ministrica Dalić, narodski rečeno je „šupalj“! Unatoč silnom nastojanju i ministrice Dalić i gospodina Ramljaka u uvjeravanju dobavljača kako im je ponuđeno rješenje gospodina Ramljaka, „doista“ najbolje i najprihvatljivije, to nikako nije tako! Ukoliko će većina dobavljača koncerna „Agrokor“ jednostavno posve nestati, tada neće biti milosti za osnutak nikakvog novog holding „Agrokora“!
    Logično pitanje koje se nameće samo po sebi je što bi doista bio izlaz iz sadašnje krize izazvane propašću „Agrokora“?
    Rješenje leži u tome što bi država Hrvatska trebala postati isto tako dionički suvlasnik nove holding tvrtke „Agrokor“, dakle jedan od dioničara tog novog holding „Agrokora“. Država bi kupila izvjesni paket dionica tog novog holding „Agrokora“ i time dala početno povjerenje u novi holding „Agrokor“! U tom slučaju bi čitav projekt minimiziranja štete od propasti koncerna „Agrokor“ dobio na vjerodostojnosti i te nove dionice holding tvrtke „Agrokor“ tada ne bi doživjele tržišni slom.
    Naravno, premijer Plenković tako nešto neće učiniti, jer ima loše ministre kao ministricu Dalić koja je totalni analfabeta u ovoj krizi. Ministar Marić se opet zabavlja uvođenjem Eura i vođenjem monetarne politike što nije njegov posao uopće! Zbog toga se ministra Marića jednostavno ne vidi i ne čuje! Premijer ima i MNOŠTVO loših savjetnika, točnije „uhljeba“. Dakle, nikakva korist ni od savjetnika.
    Zaključak je jednostavan, pod ovom vladom novi „holding Agrokor“ jednostavno neće nikad zaživjeti.

    Dr. Tihomir Janjiček